6月17日，在“網2022寧夏地區鋼市高峰論壇”上，華龍期貨寧夏分公司產業發展部經理湯國霞以“國內鋼市期現結合案例分享及行情分析”為主題發表了精彩演講。她從多個方面介紹了企業使用期貨轉嫁風險的必要性。

湯國霞表示，厚壁無縫鋼管行業面臨的風險主要集中在要素錯配上，而錯配可能體現在時間上，如產銷不同步的“冬儲”。還涉及在生產區域上，目前厚壁無縫鋼管行業供應主要在北方，而整體需求在南方，因此期間存在物流等因素影響。此外，錯配可能出現在資金上，如公司原材料的采購和產成品的銷售資金不同步，這將會對企業造成一定壓力。

因此，從整體來看，對于厚壁無縫鋼管行業而言，上到礦商，下到終端，他們面臨的風險敞口不一樣，但都可以通過期貨市場來進行不同的操作。如風險敞口在上游原材料方面，那么企業可以通過期貨多頭來規避風險。而對于無縫鋼管廠家而言，需要對產成品價格下跌做好風險管理，因為公司產出厚壁鋼管所對應的庫存大，公司在鋼價下跌時將面臨風險，因此要對跌價進行風險管理。

對于終端如建筑商，在進行風險管理時，首先公司需要采購厚壁鋼管作為建筑原材料，同時建筑是有周期的，因此公司資金成本或下游溢價將對公司造成不同的風險點，而這些風險可以通過期貨市場不同的策略來進行操作。

湯國霞表示，具體到厚壁無縫鋼管企業來看，如上游生產型企業，去年螺紋鋼期貨從年末的3000多元上漲到今年年初的4300多元；4月中旬價格最高達到了5200多元，而今天盤面再次跌至年初的4300多元。在價格如此劇烈的波動下，無論企業處于產業鏈中的任何環節，都很難獨善其身。

而下游消費型企業，在上游預付款和下游的賒銷上，都會讓企業面臨較大的資金壓力，因此消費型企業也需要進行對應的保值操作。

湯國霞表示，大家可以看到，在厚壁無縫鋼管產業鏈上，所有企業經營中都會面臨風險，如原材料價格波動、庫存、資金占用、價格波動頻率，還有利用空間定價模式、商業模式等，這些一直在變化的因素，讓生產型企業、貿易型企業、消費型企業存在不同的風險點。

湯國霞說，不同企業擁有的權利或可操作點都不一樣，如貨權、倉單、庫存、期貨、結算、渠道、物流等。生產型企業，面臨風險時可以進行買入或賣出套期保值。對于普通貿易商而言，企業處于中間，上下兩端都有風險，這時企業可以利用期貨兩端都來做；因為期貨的雙向交易市場更加復雜，如果對金融工具掌握得非常成熟，就可以考慮進行跨期套利、跨品種套利、跨市場期現、無風險套利等。而目前這些成熟的模式其實在很多企業中都已經在應用。

湯國霞表示，在厚壁無縫鋼管產業鏈上，不同企業所對應著各自的風險敞口，所以需要采取不同措施，而這些措施除了能把企業做大做強外，在產業鏈中還能有一定的話語權，或者通過長協轉嫁到企業的合約風險。

最后，湯國霞還對近期鋼市行情進行了分析。她表示，目前整個厚壁無縫鋼管產業處于淡季，而6月份“淡季不淡”行情沒有發生，大家的預想被打破。目前卷螺基差處于擴大的狀態，如果下半年基差逐步收窄，在操作時一定要將兩個端口匹配好。

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