前言：2022年5月份型材價格打破今年以來的強預期弱現實的運行邏輯，一路震蕩下行。前期價格高位有以下原因：第一，春節后價格在強預期支撐下大幅空漲，價格站上高位；第二，疫情擾動，資源流通不暢，局部性資源不足情況多有發生，有利于價格炒作；第三，由于衛生管控多發，物流費用高企，到貨成本增加，同時由于運輸周期延長，資金成本增長，對價格形成強支撐；第四，成本端價格維持高位堅挺運行。繼前期的高位運行后，五月份價格出現回落，具體分析主要有以下原因：第一，強預期兌現不足，弱現實特征明顯，需求落地受到多因素干擾，無縫鋼管 厚壁鋼管消費不足；第二，疫情散點爆發，影響終端需求啟動；第三，原料價格下行，成本支撐下移；第四，多地出臺運輸保供政策，資源流通改善，至中旬起運費恢復疫情前水平，資源供應充裕，局部緊缺現象改善?？傮w分析5月份由于需求啟動未見明顯回暖，價格受拖累弱勢運行。

6月份進入雨季，施工環境不佳，原則上是傳統淡季，但由于今年需求旺季不旺，存在需求延后的現象，疊加5月份型材價格回歸低位水平，6月份不具備大幅下行的基礎，宏觀政策提振經濟發展的一攬子政策公布，進入細則規劃和實施階段，公共需求釋放再次成為支撐預期的關鍵因素，但是由于預期到需求需要時間消化落實，短期內對價格提振作用有限，但隨著疫情好轉，突發性管控對行業影響減弱，供需邏輯變化是價格震蕩的主要依據，供應端承壓運行，需求前期或將慣性觀望，基建提振三季度有望體現，因此預計6月份價格維持低位震蕩，不排除月末有翹尾希望。

一、5月份型鋼市場回顧：

行情回顧：5月份行情打破了強預期弱現實、價格虛高的特征，前期價格空漲和需求弱的現實造成旺季不旺成交不暢的特征，5月份無縫無縫鋼管廠家復產，需求受多因素影響未見好轉，供大于求特征明顯，高價位向下傳導受阻，終端采購畏高情緒濃，在國家保供穩價的背景下，原料價格松動，開啟下行通道，在鐵礦石、焦炭價格下行帶動下，成本支撐作用明顯減弱。云商平臺成本監測數據顯示，使用5月份購買的原燃料生產測算的生鐵成本指數為168，較上月同期下降6.3%；普碳方坯不含稅平均成本較上月同期減少202元/噸，降幅為4.9%。唐山普碳方坯出廠價格報至4450元，較上月末降290元，型材挺價的關鍵成本支撐坍塌，價格回落至低位運行，唐山地區主流角鋼價格區間在5160-4810元，H型鋼200*200津西資源價格報至區間5100-4850元，5月份價格寬幅下行，意圖刺激終端復蘇恢復采購，然而受困于地緣政治事件突發和疫情管控常態化的影響，下游開工積極性不高，需求空間有限，對無縫鋼管 厚壁鋼管的消耗能力弱，價格相對低位和需求絕對空間有限形成錯配，造成5月份價格反復下行探底但仍成交不暢的行情。

價格方面：國家宏觀政策集中發布，但需求在5月份落地的愿望落空，疫情多點爆發，涉及國內主要經濟金融城市，打破經濟運行既定節奏，5月份價格下行通道開啟，市場價格寬幅下降，據云商平臺監測數據顯示，據云商平臺監測數據顯示，截至5月31日，國內市場25#工字鋼平均價格為5155元，比上月同期累降305元；25#槽鋼平均價格為5297元，比上月同期累降267元；5#角鋼均價為5111元，比上月同期累降275元；200×200H型鋼價格為4937元，比上月同期累降201元。

圖1-國內型材價格走勢圖

供應分析：中鋼協統計數據顯示，5月中旬，重點鋼企無縫鋼管 厚壁鋼管庫存1997.74萬噸，較4月底增加188.87萬噸，增長10.44%；較去年同期上升36.46%，創下了2020年3月中旬以來的新高。據網統計唐山25家型材軋材生產企業37條軋線，5月份開工率維持在50%左右，月末提升至66.67%，型材供應環比上月有所回升，庫存至月末略有增長，需求的絕對低位造成供應的相對過剩，低價資源頻出，價格降至年度低位，然成交未有亮眼成績，統計唐山24家軋材企業5月日均出貨量2.99萬噸，較上月基本持平，供求關系呈現弱平衡狀態。

圖2-唐山軋鋼企業軋線開工率走勢圖

圖3-唐山型材無縫無縫鋼管廠家日出貨量

五月份宏觀政策一覽：為應對國內經濟下行壓力，5月份以來，國家持續布局穩增長，相關政策陸續出臺。

1、5月6日，高層發布《關于推進以縣城為重要載體的城鎮化建設的意見》，標志著政策落地，縣城將成為下一輪穩增長的重要抓手。

2、5月11日，李克強主持召開國務院常務會議，要求財政貨幣政策以就業優先為導向，穩住經濟大盤，部署進一步盤活存量資產拓寬社會投資渠道擴大有效投資。

3、5月18日，國務院總理李克強在云南召開的座談會上表示，要加大宏觀政策調節，已出臺政策要盡快落實到位，中央經濟工作會議和政府工作報告確定的政策上半年基本實施完畢，各地各部門要增強緊迫感，看得準的新舉措能用盡用，5月份能出盡出。

4、5月23日，國務院常務會議進一步部署穩經濟一攬子措施，決定實施6方面33項措施，并強調有關部門要對一攬子措施盡快逐項細化并公布實施。此次一攬子穩經濟計劃被市場稱之為“12萬億救市計劃”，體現了國家更大力度穩增長。

5、5月25日，國務院召開了全國穩住經濟大盤電視電話會議，扎實推動穩經濟各項政策落地見效,保市場主體保就業保民生,確保經濟運行在合理區間。

6、5月26日，國務院向12個省派出督查組，對政策落實和配套開展專項督查。對各地二季度經濟主要指標，將由國家統計部門依法依規實事求是分省公布，國務院對相關工作情況予以通報。

7、5月31日，國務院印發《關于印發扎實穩住經濟一攬子政策措施的通知》。

二、6月份國內型鋼市場預測

6月份即將進入無縫鋼管 厚壁鋼管需求的傳統淡季，但是由于今年上半年的運行邏輯被疫情突發性管控打亂，穩增長政策幾經周折消化在多次封控中未能如愿落地，但是國家提振經濟的決心不變，已經發放的政策仍有效，因此業內普遍有一種需求后置的預期，金三銀四呈現價格虛高、強預期弱現實的行情，5月份陷入價格回落的境況，6月份有望止跌保持低位震蕩，隨政策救市落地，價格實現月末翹尾的行情。

6月份仍有可能受外在因素干擾，第一，疫情管控發展情況，今年春節后隨著全球經濟下行預期增強，國家提前部署提振經濟舉措，但都被疫情封控干擾，目前雖然整體情況向好，但仍需持續關注疫情發展；第二，國際地緣政治發展動向，由于俄烏沖突對大宗商品價格產生干擾，事件發展方向將對經濟發展環境產生影響；第三，生產端企業開工情況變化，前期由于原料價格高企，推動成品材價格上行，5月份以來原料價格有所松動，但成品材價格寬幅下行，企業利潤不樂觀，后期不排除有主動檢修或因環保管控縮減供應的操作。

綜合來看，6月是政策性需求落地的緩沖時段，價格大概率低位震蕩，月末有可能隨需求好轉迎來翹尾行情。

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