摘要：近半年來鉻礦價格進入上行周期，期現貨價格形成聯動，持續輪番上漲，加上近期受俄烏局勢的影響，全球能源價格大漲，進一步推高鉻礦物流成本，助力鉻礦新一輪期貨價格上漲，但實際上成本支撐有限，根本原因還是由于上游供應長期萎縮而無法匹配下游剛性需求，持續地供需錯配引發了本輪上漲行情。

綜合鉻礦多維度分析的結果來看，該輪礦價上行周期將持續至二季度，3月新一輪價格上漲后，已接近十年內價格次高點，若二季度下游鉻消費能夠穩定釋放，那么礦價或將沖擊十年內高點。

一、近十年鉻礦價格與庫銷比變化

十年內的鉻礦價格高點出現在2017年的一季度，當時南非40-42%精粉期貨價格高點觸及350-370美元/噸區間，此時鉻礦庫銷比在1.0-1.2之間。從2016年3月底價格跌至85-90美元/噸而后觸底反彈開始算，到2016年11月第一次爬升至350美元/噸，用時7-8個月，并在350-370美元/噸的高位區間，高價持續時間將近6個月，于2017年4月底開始回落，兩個月后觸底，于2017年9月反彈至十年內價格次高點250美元/噸。

從近十年南非精粉期貨價格和鉻礦港口庫存走勢看，港口鉻礦庫存持續且快速去庫，對南非精粉期貨價格有顯著拉漲作用，當庫銷比低于2.0時，鉻礦價格會進入持續上漲階段。

而2022年2月以來，港口鉻礦庫存繼續小幅下降，截止到3月4日全國鉻礦庫存為248.8萬噸，庫銷比首次跌破2.0，進入1.0-2.0，該階段現貨資源緊張且集中，價格上升動力充足，加上鉻礦到貨量低位且不穩定和下游剛需的支撐，庫銷比或將繼續下降，形成價格上行的良性循環。

二、鉻礦供需平衡

短期內的高速去庫，必然引起供需失衡、庫存結構失調、港口現貨資源集中、品種和區域價差分化、工廠庫存低位等一系列變化，最終這些變化均在價格的持續上漲中得到了表達，且在海外需求旺盛分流鉻資源的大背景下，短時間內很難修復供需失衡帶來的諸多問題，價格只能通過繼續上漲，去抑制一部分需求，當鉻礦利潤足夠高時，才會重新吸引資金去擴大鉻礦產能，這個過程或將經過較長時間才能完成。

三、鉻礦發運到貨

能較好地反映鉻礦供應變化的數據指標，一個是鉻礦發運，另一個是鉻礦到貨。鉻礦發運主要看南非鉻礦發運，因為南非礦占每年中國鉻礦進口總量的80%以上。從最近兩年的南非鉻礦月度發運量來看，從2021年7月開始，南非鉻礦月均發運量一直處于110萬噸以下，明顯低于正常120萬噸的月發貨量。

2022年1季度鉻礦到貨量未見明顯恢復，月到貨量依舊低于下游需求量，鉻礦供需錯配的矛盾進一步惡化，推動新一輪鉻礦價格上漲。

四、鉻礦庫存結構

當粉礦庫存比例超過85%時，說明粒度礦可貿易庫存基本見底，粒度礦的稀缺使得塊粉之間的價差擴大。若鉻礦供應依舊跟不上需求，粉礦庫存比例也會出現下降，因為粒度礦和高品粉的稀缺導致鎖單情況較多，即使有粒度礦和高品粉到貨，大部分也都是工廠的貨，參與流通的較少，下游只能以消南非粉礦為主，粉礦詢盤的增加也會拉動南非粉礦現貨價格，而南非粉礦是主流礦市場份額最大的品種，其上漲會引起鉻礦現貨的全面上漲。

五、鉻礦出庫消耗

下游鉻礦庫存的變化對市場價格也有較大影響，當下游庫存較高時，對鉻礦現貨采購的節奏會放緩，現貨價格會因詢盤較少，受到一定抑制；當下游庫存較低時，鐵廠補庫意愿強，詢盤較為積極，對持貨商報出的價格接受度高，現貨受到需求端的拉動將會上漲。而下游鉻礦庫存，可以通過鉻礦出庫和消耗的差值，來進行觀測。

六、鉻礦價差分析

鉻礦品種之間由于品質和粒度的差異，價格之間會存在一定差異，當某個品種需求突然增大，造成該品種資源緊張時，其價格相對于其他品種會產生溢價。品種之間因自身性質不同形成的價差相對固定，而庫存結構出現極端變化時，會使得品種之間的價差擴大或縮小。

七、鉻礦基差分析

目前港口鉻礦現貨資源緊缺，現貨價格穩中上行，但當前這個階段期現貨市場聯動性非常強，南非鉻礦山是直接在國內現貨價格基礎上報盤的，加上其他中間費用，期貨折算為現貨成本，是高于現貨價格的，即當前現貨倒掛于期貨，現貨與期貨的基差為負值，為了修復期現貨基差，現貨上漲預期勢必強于期貨，即現貨上行的確定性高于期貨。因此在接下來的一段時間，現貨價格將繼續穩步上升。

八、鉻礦成本分析

近期受東歐局勢影響，全球能源價格大幅上漲，直接推高了海運費和陸運費價格，導致南非鉻礦CIF成本大幅增加，進一步推動國內鉻礦供需錯配引發的上漲行情。另外俄羅斯原油和煤炭出口受到制裁，短期內國外油價和煤價可能會繼續上漲，進而支撐海運費和其他受油價和煤價影響的成本，維持在高位水平。而南非鉻礦CIF成本的上移，會對當前期現貨價格有較強支撐。

九、高品鉻精粉

高品精粉漲價的主要原因是到貨減少導致的，而直接原因是港口現貨過于集中。由于1月到貨較少且價格未到持貨商出貨點位，導致土礦出庫僅為5萬噸，相對于下游10萬噸的需求，還有5萬噸需求因沒貨受到抑制。而2月和3月到貨均在14-15萬噸，月度來說是可以滿足下游需求的，但是大部分貨源仍比較集中，或者是工廠自有貨物，基本不參與貿易，導致高品精粉供應緊張的壓力未能有效緩解。

十、鉻塊籽原礦

粒度礦繼續領漲，也是由于冬奧會和殘奧會的舉辦期間有環保限制，導致北方地區粉礦燒結能力不足，粒度礦需求上升，加上東歐局勢發生劇變引起能源價格大漲，增加了鉻礦物流成本，進而推動新一輪期貨價格上漲。

十一、鉻礦市場綜述

1.因南非鉻礦供應量縮減，引發地鉻礦價格上漲還將持續。而礦價的持續上漲將繼續擠壓下游利潤，導致工廠大面積虧損減產，在鉻礦供應端恢復有限的情況，鉻礦總需求要降至供應量以下，鉻礦價格才有可能出現回落，而當前鉻礦到貨量仍低于下游需求。

2.南非鉻礦發運恢復有限且當地鉻礦消耗量增加。南非鉻礦供應問題依然嚴峻，南非鉻礦期貨價格將進一步上漲。據了解，UG精粉最新成交價已突破220美元/噸，而44粉和南非塊已接近280美元/噸，預計下一輪繼續上漲20-30美金。

3.鉻鐵3月產量保持高位，鉻礦需求有剛性支撐。據調研統計，3月高碳鉻鐵排產在55萬噸左右，對應鉻礦需求為120-125萬噸，而3月到貨預計在105-110萬噸，當月缺口仍存，對鉻礦現貨高位運行繼續又支撐。

4.能源價格大漲推升物流成本，支撐鉻礦價格。俄烏局勢對能源價格的影響還將持續，未來一段時間海運費和陸運費均會處于高位，物流成本的高昂，會繼續迫使礦山使用較大噸位的船舶，且提高鉻礦期貨價格，將直接影響鉻礦進口成本，間接影響后續的鉻礦供應，進而支撐礦價的上行。

5.下游鉻鐵需求回升至高位，鐵價上漲預期增強。不銹鋼粗鋼3月排產高位，在290-300萬噸，鉻鐵需求增加10-15萬噸，可有效緩解當前鉻鐵過剩的局面，后續鉻鐵價格上漲預期增強，現貨報價會向9000元以上靠攏。

6.印尼等海外地區鉻消費需求旺盛，對中國鉻資源進口量分流的影響較大。印尼、歐洲和日韓地區去年鉻消費旺盛，尤其是印尼地區因為不銹鋼粗鋼產量增長至500萬噸，成為全球第二大不銹鋼生產國，進口鉻鐵數量僅次于中國。2022年若這些地區鉻需求保持旺盛態勢，海外鉻鐵價格會繼續優于國內，那么對中國鉻資源的進口會有較大影響。

7.下游鐵價上漲通道已打開，若能持續則礦價或將沖擊十年內高點。若二季度下游鉻鐵需求正常釋放，那么鉻鐵產量也會繼續處于高位，鉻礦供需錯配問題將會再次加劇，當前庫銷比本就接近歷史低位，若某段時間出現到貨真空期或者到貨量不足導致庫存進一步下降，那么鉻礦期現貨價格，有可能趁機突破十年內次高點（南非42%精粉期貨245-250美元/噸，現貨45-46元/噸度），若下游鐵價受需求拉動能有效突破到9000元以上，則鉻礦期現貨或將沖擊十年內高點（南非42%精粉期貨360-370美元/噸，現貨68-70元/噸度），當然這個過程有可能會長達4-5個月，中間會受到下游鉻消費不及預期、南非鉻礦發運好轉等因素的影響，也有可能因當前鉻礦供應環境繼續惡化，縮短該過程。

免責聲明：本網站（山東聊城晟杰無縫鋼管廠www.gdqiayu.com）刊載的“鉻礦期現貨價格持續上漲，或將沖擊十年內高點”等均源于網絡，版權歸原作者所有，且僅代表原作者觀點，本文所載信息僅供參考。轉載僅為學習與交流之目的，如無意中侵犯您的合法權益，請及時聯系刪除。本網站刊登此篇文章并不意味著本站贊同其觀點或證實其內容的真實性，我們不對其科學性、嚴肅性等作任何形式的保證。如果侵犯了您的版權，請盡快聯系我們予以撤銷，謝謝合作！
請查看相關產品 厚壁鋼管,厚壁無縫鋼管,厚壁管,無縫鋼管廠,無縫鋼管廠家