今年1月以來廢鋼價格上漲有兩方面的原因：一是無縫厚壁鋼管廠家的廢鋼需求存在季節性擴大；二是成材價格上漲聯動廢鋼價格上漲。今年1月以來廢鋼的漲幅為2.49%，五大材的漲幅也均在2%-3%之間；另外就廢-鐵價差而言，以江蘇地區的廢-鐵價差為例，今年1月以來廢-鐵價差均值為237元/噸，過去四年的同時期中江蘇地區的廢-鐵價差均值最低為-334元/噸，最高為361元/噸。所以今年1月以來廢鋼價格高出鐵水成本也是處在相對合理的區間之內。

今年1月以來，統計的61家樣本無縫厚壁鋼管廠家日均到貨量為2650噸，同比去年的3288噸下降了638噸。有三方面的原因：一是由于節前產廢的制造業企業放假較早、房地產行業的走弱，使得社會加工廢鋼減少，外加疫情阻礙了廢鋼資源的流通，導致了廢鋼加工基地收廢困難；二是今年1月以來五大材的總產量低于去年同期；三是電爐企業自今年1月以來普遍處于虧損的狀態，利潤情況要遠差于去年同期。后面兩方面原因導致了無縫厚壁鋼管廠家降低了用廢量，所以今年1月以來61家樣本無縫厚壁鋼管廠家的廢鋼日耗同比低于去年，需求端的走弱聯動了供應端一同走弱。以上三方面原因綜合導致了今年1月以來廢鋼的供應量不及去年同期。

我國廢鋼資源折舊廢鋼占比50%-60%，加工廢鋼和自產廢鋼占比分別為20%-25%。折舊廢鋼總量上每年都會保持增長，但是階段內折舊廢鋼的供給彈性相對較大且有隨行變化的情況。如果行情較好，市場上會存在有提前報廢一些鋼鐵制品的現象，所以折舊廢鋼不是廢鋼供給的瓶頸。階段內下游用鋼需求影響著廢鋼的供給，下游用鋼需求擴大，厚壁無縫鋼管產量提升，加工廢鋼和自產勢必增多，反之亦然。今年1月以來五大材的產量要低于去年同期，由此可以預計加工廢鋼和自產廢鋼的產量也是同比下降的。由于加工廢鋼中建筑行業的貢獻量最大，節后房地產的回升大概率不及預期，因此加工廢鋼的產量節后大概率也不會回升太多，那么市場勢必會加大折舊廢鋼的回收。由于折舊廢鋼的供應彈性較大，若下游需求好轉，折舊廢鋼的回收量也能夠提升。

今年節后廢鋼市場有影響預期的無非是21年第40號財稅新法。目前市場上對于新法普遍偏謹慎，多數的廢鋼貿易商暫停了業務，基地方面也以去庫存或保持低庫存為主，部分無縫厚壁鋼管廠家也因為新法的原因暫停了廢鋼收購。近期由于基地方面積極拋貨，無縫厚壁鋼管廠家到貨明顯好轉，供應端短期內呈現出寬松的狀態，因此無縫厚壁鋼管廠家也開始有意壓低采購價格，但受限于庫存水平，價格下調幅度并不是很大。3月1日后，因財稅問題廢鋼產業鏈會被整合重組，多數基地會陸續申請工信部準入企業，黃牛和純開票貿易商基本要轉型，回收站這邊因設備費和人工問題恐將暫停一段時間的業務，預計整個3月中市場資源會呈現偏緊的態勢，廢鋼價格恐將繼續堅挺。

一、廢鋼需求季節性的擴大是支撐廢鋼價格上漲的原因之一

對比2021、2022年中61家樣本無縫厚壁鋼管廠家對廢鋼需求和供應之差的情況，可以看出每年的1月至春節后的一段時間內，無縫厚壁鋼管廠家需求和供應之差都呈現出逐步回正至最高值的趨勢，說明每年的這段時期內廢鋼都處在供小于求的格局當中。因為每年的1月左右，無縫厚壁鋼管廠家由于有廢鋼的冬儲需求，所以收來的廢鋼有“日耗+冬儲”的需求。另外由于每年臨近春節，廢鋼加工基地這邊都會陸續放假，導致無縫厚壁鋼管廠家廢鋼的到貨量快速下滑，但由于無縫厚壁鋼管廠家要做庫存，所以就會降低日耗來操作。接近春節前，無縫厚壁鋼管廠家的到貨量就開始低于日耗，需求和供應之差就會開始回正，這種情況一般都會延續到元宵節之后，元宵節后隨著基地陸續復工，無縫厚壁鋼管廠家收廢也會好轉，廢鋼的供需也會逐步回歸動態平衡。

從圖1可以看出，21年和22年的冬儲期間，廢鋼價格隨著需求的擴大出現了上漲，其實縱觀2021年1月至當前的廢鋼價格走勢，可以看出其走勢與61家無縫厚壁鋼管廠家廢鋼的供需變化走勢有一定的關聯性。所以2022年1月以來廢鋼價格的走高，其中一個原因可以認為是無縫厚壁鋼管廠家由于需要冬儲而導致的廢鋼需求增加，拉動了廢鋼價格的上漲。

二、成材價格上漲聯動廢鋼價格上漲

由于廢鋼的定價權基本掌握在無縫厚壁鋼管廠家手中，其價格彈性往往大于成材，如果行情不好導致成材價格出現下跌，那么無縫厚壁鋼管廠家就會降低自身的廢鋼消耗量，下調廢鋼價格，所以廢鋼價格可以看成是隨著成材價格走勢而變化，處于相對被動的位置。由圖2可以看出，從近三年的價格走勢可以看出，廢鋼價格與五大材的價格走勢關聯性很高。今年1月以來截止當前廢鋼的漲幅為2.49%，五大材的漲幅也均在2%-3%之間，所以今年1月份以來成材價格上漲也支撐了廢鋼價格的上漲。

三、21年以來我國廢鋼資源總體相對寬裕，階段性偏緊

根據中國廢鋼鐵應用協會預測，廢鋼資源量每年增加約1000-1500萬噸，2021年我國全年廢鋼資源總量為2.78億噸，同比增加約1600萬噸，其中煉鋼用廢量為22621萬噸，同比減少641萬噸。煉鋼用廢今年反降不增，主要有21年下半年政策導致的鋼鐵行業限產，以及房市走弱導致的下游用鋼需求銳減等原因，從而致使無縫厚壁鋼管廠家降低了廢鋼消耗量（圖3所示）。21年全國粗鋼產量為10.3億噸，同比下降了3198萬噸；生鐵產量8.7億噸，同比下降了1895萬噸。減量的鐵水換算成粗鋼量也低于實際的粗鋼減量，所以勢必通過壓減廢鋼消耗量來完成粗鋼減量的目標。由于近十年我國境內鋼鐵積蓄量不斷增加導致了廢鋼資源潛力也在不斷增大，外加廢鋼協會預測我國每年的廢鋼資源增量。所以從總體上來看，我國廢鋼資源還是相對寬裕的。

為什么廢鋼資源會存在階段性偏緊？其實在第一部分中已經討論過，廢鋼資源近幾年內都是在每年的1月到節后的一段時間內存在著供需缺口，主要是因為廢鋼加工基地節前會放假，節后復工較晚導致的市場資源偏緊，無縫厚壁鋼管廠家因此在這段時間內收廢較為困難，今年也不例外。但今年1月份61家無縫厚壁鋼管廠家的到貨量同比去年有所降低（圖4所示），到貨量同比有所降低，分析下來大概有三方面原因：一是由于產廢的制造業企業放假較早、房地產行業的走弱，使得社會加工廢鋼減少，外加疫情阻礙了廢鋼資源的流通，導致了廢鋼加工基地收廢困難。今年1月293家樣本基地庫存同比降低有30萬噸左右（圖5所示）；二是今年1月以來五大材的總產量低于去年同期（圖6所示）；三是電爐廠自今年1月以來普遍處于虧損的狀態，利潤情況要遠差于去年同期（圖7所示）。后面兩方面原因導致了無縫厚壁鋼管廠家降低了廢鋼消耗量，所以今年1月以來61家樣本無縫厚壁鋼管廠家的廢鋼日耗同比低于去年（圖8所示），需求端的走弱聯動了供應端一起走弱。所以以上三方面原因綜合導致了今年1月份來無縫厚壁鋼管廠家收廢量不及去年同期。

四、下游用鋼需求的減少導致了加工廢鋼的減少

一般而言，在自產、加工、折舊廢鋼中，折舊廢鋼占比為50%-60%，加工廢鋼和自產廢鋼分別為20-25%，因政策導向原因，19年后我國進口廢鋼總量極低可忽略不計，所以目前暫不考慮進口廢鋼的占比。前文已經提及過，由于近十年我國境內鋼鐵積蓄量不斷增加導致了廢鋼資源潛力也在不斷增大，所以每年折舊廢鋼的總資源是在不斷增加的，只是增速高低的問題。雖然折舊廢鋼總量上會保持增長，但是階段內存在有供給彈性相對較大隨行變化的情況。如果行情較好，市場上會存在提前報廢一些鋼鐵制品的現象，所以折舊廢鋼不是廢鋼供給的瓶頸。

短期內下游用鋼需求影響著廢鋼的供給，下游用鋼需求擴大，厚壁無縫鋼管產量提升，加工廢鋼和自產廢鋼勢必增多，反之亦然。由前文中的圖6可以看出，今年1月份以來五大材的產量要低于去年同期，以此可以推測出加工廢鋼和自產廢鋼的產量也是同比降低的。隨著節后下游用鋼需求的回升，加工廢鋼的產量也隨之回升。但是今年由于宏觀政策對房地產的調控，預計房地產方面的用鋼需求大概率會低于去年同期，雖然基建起著托底作用，短期內刺激的用鋼需求回升恐怕也是有限的。

由于節后房地產的回升大概率不及預期，那么加工廢鋼的產量節后大概率也不會回升太多，因為加工廢鋼中建筑行業的貢獻量最大（圖9所示）。所以節后受限于需求回升的幅度，那么加工廢鋼的供給可能會偏緊，那么就會加大折舊廢鋼的回收。上面已經介紹過，折舊廢鋼的供應彈性較大，若下游需求好轉，折舊廢鋼的回收量也能夠提升。

五、廢鋼節后市場的走勢預測

今年節后廢鋼市場有影響預期的無非是21年第40號財稅新法。目前市場上對于新法普遍偏謹慎，多數的廢鋼貿易商暫停了業務，基地方面也以去庫存或保持低庫存為主，部分無縫厚壁鋼管廠家也因為新法的原因暫停了廢鋼收購。近期由于基地方面積極拋貨，無縫厚壁鋼管廠家到貨明顯好轉，供應端短期內呈現出寬松的狀態，因此無縫厚壁鋼管廠家也開始有意壓低采購價格，但受限于庫存水平，價格下調幅度并不是很大。3月1日后，因財稅問題廢鋼產業鏈會被整合重組，多數基地會陸續申請工信部準入企業，黃牛和純開票貿易商基本要轉型，回收站這邊因設備費和人工問題恐將暫停一段時間的業務，預計整個3月中市場資源會呈現偏緊的態勢，廢鋼價格恐將繼續堅挺。

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