摘要：百年建筑網于2月14-17日組織第二輪施工項目復工調研，樣本數量為12099個工程項目。結合施工工程項目開復工、勞務到位率以及本期工程進度情況進行分析，結論如下：1、2022年節后兩周內工程項目開復工進度早于去年，但低于上周預期水平，房建市場恢復情況并不樂觀。2、2022年節后兩周內項目勞務到位率與實際上工率均高于去年同期水平，基建項目有力帶動市場。3、本期項目進度較計劃持平，基本在可控范圍內。

資金問題仍是制約建筑行業需求回暖的主要因素。調研顯示，不論是房地產還是基建，均一定程度受到資金問題影響，其中，房地產，尤其民營地產公司資金問題較為突出；而基建方面，專項債雖在年初發放較快，但具體落實到項目仍取決于當地政府的響應速度與執行力度。按照往年經驗，3月起，下游施工將會進入全面啟動階段，但今年下游啟動時間節點與所帶來的需求高度仍需觀察。

1.復工率有待回升，基建房地產分化

百年建筑網于2月14日-2月17日組織第二輪施工項目復工調研，樣本數量為12099個工程項目。數據顯示，截至2月17日，全國施工企業開復工率為51.0%，較上周提升27.3%，高于去年同期2.4個百分點，下游工地整體開復工率不及預期，預計2月24日全國施工企業開復工率可達68.0%；項目勞務到位率60.2%，較上周提升34.6%，高于去年同期11.5個百分點；勞務上工率43.4%，較上周提升32.0%，高于去年同期9.3個百分點；項目負責人評估數據顯示，目前工程進度較計劃平均持平，在可控范圍內。

分區域來看：華南地區項目開復工率在各地區中最高，達68.2%，主要是兩廣地區項目開復工率穩步提升，對周邊也起到一定程度帶動。華北地區項目開復工率在各地區中最低，僅16.1%，同比降低20.6%。華東地區項目開工復工率達43.6%, 同比降低10.9%。華中地區復工率達62.3%，同比增長15.2%，僅次于華南。

參考往年數據，3月份為下游工地全面復工時間。但是疫情之后，季節性特征有所減弱。尤其當前，受資金問題制約，季節性特征進一步弱化。預計2月下旬勞務到位情況持續得到好轉，全國施工項目開工復工率預計可達68%。綜合來看，一季度建筑市場需求或難迎來真正意義上的拐點。

2.資金問題較為突出，下游釋放仍待觀察

從調研的情況來看，3月基建需求啟動相對確定，但是強度如何，仍難以確定。主要在于資金到位情況無法準確預判。

具體到基建項目，調研顯示：部分基建項目在春節期間未停工。由于一月份啟動了大量的基建項目，投入的人力物力太大，停復工成本高，且有較多高偏遠項目，如高鐵、橋梁等。在春節期間也會進行施工。當然，雖然部分基建項目春節期間不停工，但工程進度相對較慢。參考往年經驗，預計兩會過后會基建會全面啟動。

房地產方面，資金問題依舊緊張，尤其在民企地產公司，央國企相對寬松一些。

綜合來看，由于每年的基建項目不同，所以很難去對比其帶來的需求高度。舉例來說，有的基建項目是雖然在建，但已經處于竣工階段，但統計時還是會算在復工項目里，但這部分的項目很難帶動用鋼量；此外，今年復工情況跟去年比是偏樂觀的，但是基建和房地產有分化：基建項目啟動較多，房地產依舊不容樂觀。資金問題依舊是制約建筑行業需求釋放的關鍵性因素，不論是基建還是房地產。

此外，資金問題從另一個角度亦能夠一窺虛實。百年建筑在調研過程中，通過相關律師事務所處理資金糾紛案例等情況來研判當前資金情況，通過節前資金案件數量和節后資金案件數量進行比對，可以觀察資金問題是否得到改善。通常情況下，資金回款就在元宵節前后，今年調研反饋延后了，可能需要三月份才能回款?？偟膩碚f，無論是基建還是房地產資金問題都存在，但程度略有差異。

目前，基建項目持續發力，在長三角及珠三角區域內表現尤為明顯，或對全國市場起到一定程度的提振作用。然而，房建項目整體開工進度不及基建。一方面，房地產行業資金環境較差，房地產施工企業資金較難到位。另一方面，元宵節前后下游施工集中復工復產，項目集中開工情況下勞動力會出現短期時間的緊張。而房地產行業資金吃緊已非“一日之寒”，因此多數施工單位選擇項目方面也會更為謹慎。在經濟下行的情況下，房地產放貸未有緩解，資金不足，加之今年勞動成本看漲，后續房建市場可謂“道阻且長”。

3.謹慎樂觀看待后期建筑市場走向

基于此，我們對接下來基建及房地產市場進行分析與預判——

基建投資：全年投資增速分為兩種情形，1）樂觀情形：8%；2）悲觀情形：5%。

現狀分析：

從微觀跡象和調研反饋情況來看，雖然今年1季度基建投資力度大，但是從項目開工到真正形成有效需求尚需時間。瀝青裝置開工率等從微觀層面反映了這個事實，目前基建投資并未明顯發力，或要到3月之后才能確認。

房地產投資：2022年，政策將托住房地產行業，至少保證房地產行業不會“硬著陸”，出現風險外溢乃至發生系統性風險。從全年來看，房地產行業運行將呈現前低后高的趨勢。具體而言，各主要指標（例如房地產投資額、商品房銷售面積和房屋新開工面積等，下同）將在第1季度繼續下行，第2季度末前后企穩回升，第3季度達到高點，第4季度回落。

現狀分析：

雖然房地產融資端逐步解凍，房地產融資政策信號轉向積極，但房地產市場乍暖仍寒，低溫局面未明顯改善。

從2021年12月房地產開發資金來源數據來看，當月同比數據再度全線下挫，這體現房地產投融資相關方的信心仍然脆弱。雖然政策已經邊際緩和，但并未改變金融機構對房地產的謹慎看法，70大中城市新建商品房價格已連續四個月負增長，居民購房的意愿尚未有效恢復。

從2022年1月金融數據來看，居民房貸數據也并未明顯改善。居民中長期貸款增加7424億元，恢復至疫情前2020年1月的水平，沖淡了市場對房地產銷售情況的悲觀預期。這與調研反饋的信息保持一致。但是，若與2021年同期相比，該指標仍少增2000多億元，這在一定程度上反映居民購房預期仍未明顯改善。無論是從房價變化情況，還是從高頻的30大中城市銷售數據來看，房地產行業仍處于下行狀態，并且尚未發現企穩的跡象。

這里通過以下兩種情景假設，對接下來的螺紋鋼表需進行推演。

黑色產業研究服務部研究員 李爽、胡祖國

附錄：

百年建筑：返工浪潮過半全國工程勞務到位率60.2%，加氣塊市場回暖在即：

https://m.steelphone.com/share/article/index.html?objectId=2322218&channelId=230101&protocolVersion=5.12.1&isAllBreed=true&userId=658467&articleOpenType=&uniqueMark=1645169347566.1995

百年建筑：第二輪調研項目工地復工率51%，不及預期水平：

https://m.steelphone.com/share/article/index.html?userId=1540720&objectId=2322409&channelId=230101&protocolVersion=5.12.1&isAllBreed=true&articleOpenType=&uniqueMark=aK8X1toAvi

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